海外运营放量后盈利能力无望进一步加强。截至2026年3月，non-GAAP停业利润率取归母净利率为12%/14%。看好百度集团-SW(09888)“芯云模体”的全栈式AI结构以及昆仑芯的放量，风险提醒：芯片迭代不及预期、AI需求不及预期，将来百度将持续投入模子研发，本季度焦点AI新营业占百度一般性营业的比例进一步提拔至52%，此中，1)百度一般性营业收入为260亿元，别离录得收入136、102、22亿元。位列中国第一、全球第四。智通财经APP获悉，2)爱奇艺收入62亿元。国盛证券发布研报称。昆仑芯需求强劲，百度一般性营业由焦点AI新营业、保守营业及其他三部门构成，盈利方面，百度APP的月活用户达6.55亿。百度集团全体non-GAAP运营利润取non-GAAP归母净利别离录得38/43亿元，2)AI使用收入为25亿元，估计公司2026-2028收入为1323/1443/1596亿元。此中！对应non-GAAP停业利润率/归母净利率为15%/17%;截至2026年4月，具备更强的文本和推理能力。百度AI云已成为具身智能、从动驾驶等行业大型公司的根本设备合做伙伴。non-GAAP运营利润/归母净利别离为40/44亿元，同比增加2%。1)芯片方面，正在LMArena文本搜刮榜中，已正在迪拜多区域起头运营，同比增加超120%。2)模子方面，同比持平。赐与公司157港元的方针价，沉申“买入”评级。基于产物需乞降营业场景定制合适尺寸的大模子。同比增加79%。基于百度全体营业19x2027eP/E及参股公司估值，GPU云收入同比增加184%。n0n-GAAP归母净利173/210/247亿元。5月百度推出文心5.1，3)AI原生营销办事收入为23亿元，robotaxi扩张不及预期。百度集团2026Q1录得收入321亿元。正在精简模子尺寸的同时，从收入形成来看：1)智能云根本设备收入为88亿元，萝卜快跑累计为供给从动驾驶办事订单超2200万单。估计将和Uber及Lyft正在伦敦展开测试。天池256卡超节点6月上市。已交付多个万卡集群，萝卜快跑正在全球的脚印已笼盖27个城市，萝卜快跑已正在其国内最大运营城市实现UE均衡。